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  • 金融體系彈性,長期存在的問題仍然存在銀行利潤率低,保險公司因低利率而加劇德國,歐洲當局應確保新的歐洲金融架構在實踐中有效。德國的金融體系,系統重要的金融機構的所在地,得到了歐盟範圍內的金融部門全球改革的支持。與此同時,根據國際貨幣基金組織,低利率和正在向新的監督和解決機製過渡可能會帶來風險。

    國際貨幣基金組織調查與財務穩定性評估任務主任邁克爾·埃爾貝諾瓦(MichaelaErbenová)坐下來討論在系統重要的金融市場每五年進行一次分析的結果。

    國際貨幣基金組織調查:在準備報告時,你必須考慮到德國金融部門的特殊情況?

    Erbenová:德國的金融部門在許多方面非常複雜。首先,銀行業有很多機構:在我們的分析中,我們必須處理1700多家機構。還有大量的保險公司。這些機構具有不同程度的複雜性,許多具有共同的特徵,並且許多機構對於金融穩定性具有潛在的重要性。

    德國的金融部門的特點是高度相互關聯。我們的分析顯示,由於這種密切聯繫,當局應繼續密切監控銀行和壽險公司,並進行系統性風險分析。

    德國也是全球系統重要機構的所在地,包括德意志銀行(Deutsche Bank)銀行保險公司Allianz SE,以及來自眾多國家近190家結算會員的Eurex Clearing AG結算所。這創造了一個額外的國際關聯層,我們的分析必須考慮:外部影響可以影響德國的發展,在德國金融系統中發生的事情可能對世界產生重大影響。這種潛在的全球影響使風險管理,對系統性機構的密切監督以及對其跨境風險的密切監控尤為重要。

    IMF調查:你對德國金融部門的整體評估是什麼?自2011年上次審核以來發生了什麼變化?

    Erbenová:該評估建立在2011年分析的先前發現的基礎上,但在許多方面,這是一個完全不同的任務。

    首先,在金融危機之後,金融部門的轉型顯然正在進行,許多機構重新考慮其商業模式。特別是,Landesbanken部門(一個由地方組織的國有銀行集團)出現了重要的整合。

    第二,我們面臨著非常不同的製度環境。歐元區的改革創造了單一監督機制(SSM),其深刻改變了銀行監管和監督的方式,以及單一決議機制(SRM),其建立了處理危機準備和銀行決議的新規則。

    自2011年金融部門評估以來,已經做了大量工作。德國在歐洲改革以及實際上在全球標準制定過程中發揮了關鍵作用,自2011年以來實施了一系列重要的監管舉措。總體而言,通過這些改革,德國金融部門似乎對我們分析中確定的風險有彈性,但也面臨很多逆風。

    國際貨幣基金組織調查:逆勢的一部分是低利潤率,低利率加劇。銀行體系高度依賴利息收入,但歐洲中央銀行(ECB)每年收取-0.4%的銀行存款,以期促進通貨膨脹和增長?

    Erbenová:儘管低利率原則上有助於提振信貸需求和刺激經濟增長,但從整體宏觀經濟的角度來看,它們是積極的。然而,德國銀行的商業模式容易受到低利率的影響。這是因為大多數德國銀行都有基於成熟期轉型的業務,擁有大量分支機構和高昂的間接成本。淨利息收入是其利潤中最重要的組成部分。到目前為止,銀行已經證明不願意或甚至不能合法地將負利率轉嫁給存款人,而他們的資產最近開始重新降低利率。這壓縮了他們的利息空間,導致盈利能力的關注,沒有重大的重組。此外,正如董事總經理克里斯蒂娜·拉加德在6月24日關於英國公民投票的聲明中所提到的,我們將繼續密切監測英國投票後的事態發展。

    國際貨幣基金組織調查:提供低風險固定收益產品的保險公司也高度依賴利率?