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  • 歐元區復蘇,但中期前景薄弱需要進一步一體化的集體行動;混亂通過攜帶重大風險優先重點:更多的歐盟財政支持,改革以提高增長潛力,共同存款保險,改善銀行的資產負債表。

    歐元區的複蘇已經加強,但中期前景依然疲弱,並且由於缺乏應對共同挑戰的集體行動而受到威脅。成員必須重建貨幣聯盟的信念,國際貨幣基金組織在其貨幣聯盟的最新審查說。

    “歐元區處於關鍵時刻。在危機的急劇階段和復蘇過程中取得的進展不應導致對所面臨挑戰的自滿。決策者應抓住這一時刻,扭轉歐元主義的上升潮流,通過共同行動加強貨幣聯盟。混亂通過是越來越不可能,“歐元區任務負責人Mahmood Pradhan說。

    由於更多的人找到工作,降低油價,中立的財政立場和寬鬆的貨幣政策,2014年在歐元區開始的脆弱復甦加劇了消費支出。然而,中期增長前景仍然不太明朗。 “通貨膨脹仍然太低,投資疲軟,失業率仍然很高,人口老齡化將繼續損害生產力,增加停滯的風險,”Pradhan說。


    政治風險上升

    歐元區和歐盟(歐盟)的政治風險上升,加劇了經濟前景的疲軟。越來越多的歐洲主義導致了嚴重的政治分歧,阻礙了為更強有力的聯盟採取重要決定的集體意志 - 例如處理難民潮或解決安全問題。最近的聯合王國全民投票很可能導致其對歐盟新狀況的持續不確定性。全球增長放緩也可能破壞經濟復甦並增加停滯的可能性。


    恢復對貨幣聯盟的信心

    除非集體問題得到解決,否則歐元區可能遭受重複的經濟和政治不穩定局面,導致信心危機和經濟挫折。歐盟應加倍努力,確保經濟一體化的好處,從而重建對貨幣聯盟的堅定信念。各國應迅速將難民納入其勞動力市場,而該塊應改革其共同邊界和庇護政策,以保護社會凝聚力和保持單一市場。


    幫助企業和就業

    為了應對停滯的風險,報告呼籲大力推動結構改革以改善商業環境和就業,因為不完整的改革阻礙了投資和降低增長潛力。更容易進入專業和零售服務部門,更有效的公共行政機構和更強大的破產製度鼓勵投資,並加強勞動力市場改革的影響。在服務,能源,運輸,數字商務和自由貿易協定方面,一個功能齊全的單一市場可以通過允許企業擴大規模來開放市場並提高生產率。

    減少僱用工人的成本和擴大具有成本效益的積極勞動力市場政策可以使更多的工人進入勞動力。恢復是一個及時的時候,承諾減少對正規合同的工人的過度保護,以及對進入勞動力市場的過度慷慨的財政抑制,因為這些扭曲使失業率過高地持續太久。

    為確保決策者採取行動,改革議程應以直接受決策者控制的改革成果為基礎,因為這將提高透明度和問責制。報告還強調,必須公平地執行歐盟的經濟治理規則,該規則將成員國的改革議程規定在廣泛的政策領域。


    加強財政政策並擴大集中支持

    負債高昂的大多數歐元區國家無法提供必要的財政支持來刺激需求。這些國家應該以支持增長的方式改變財政政策的構成,並利用寬鬆的貨幣條件產生的利息儲蓄來償還債務並重建緩衝區。擁有更多預算空間的國家應該利用它來推動投資並支持改革。

    在需求依然低迷且缺乏財政空間的國家,歐盟可以提供新的或額外的資金來支持能源傳輸和難民安置等共同投資項目。從長遠來看,歐盟應該有能力穩定經濟周期。

    但為了爭取政治支持和克服道德風險,這種集中支持需要加強該地區財政規則的執行。因此,獲取應該以合規和實施結構改革為條件。在中期內,財政框架應該簡化,因為在歷次改革後它變得過於復雜。


    寬鬆的貨幣政策應該繼續

    歐洲央行的債券購買和負利率的支持性貨幣政策有助於緩解財務狀況和信貸供應。但如果通脹持續低迷或進一步下跌,則主要通過大量購買資產來進行額外的寬鬆貨幣政策。


    清理銀行資產負債表並完成銀行業聯盟

    銀行板塊的利潤保持低迷,難以籌集新的資金。銀行監管機構應鼓勵整合銀行體系。

    銀行需要以更快的速度卸下不良貸款,以恢復財務健康並進一步擴大信貸。因此,有必要製定雄心勃勃的不良資產流失目標,銀行監管的國家自由裁量權也較少。改善破產框架和陷入困境的債務市場可能有助於這一過程。

    具有共同財政支持的共同存款保險計劃對完成銀行業聯盟至關重要。這將促進流動性的流動並促進泛歐銀行業務。歐洲存款保險計劃應迅速落實,並採取措施降低銀行業風險。加快資本市場聯盟的進程有助於減少對銀行資金過度依賴和促進私人部門風險分擔。